Dwaj z najważniejszych rosyjskich ekonomicznych decydentów publicznie skojarzyli narastające presje gospodarcze w kraju z wojną na Ukrainie w zeszłym tygodniu – co stanowi nietypowe odejście od oficjalnej ciszy, jaka towarzyszy kosztom wojny według Kremla od roku 2022. German Gref, dyrektor generalny Sberbanku, oraz gubernator Banku Centralnego Elvira Nabiullina wypowiedzieli się oddzielnie, gdy kampania uderzeń dronów Ukrainy przeciwko rosyjskiej infrastrukturze naftowej pogłębia trudności finansowe wynikające z rekordowych wydatków wojskowych.
Wydatki militarne i tajne Rosji osiągnęły 46% wszystkich wydatków budżetowych w pierwszym kwartale 2026 r. – co stanowi skok o około 30% w porównaniu do tego samego okresu w 2025 r. – podczas gdy rosyjski Ministerstwo Finansów potwierdziło, że rezerwa Narodowego Funduszu Majątku spadła z około 7% PKB przed wojną do 1,7% w kwietniu 2026 r.
Co każdy z nich powiedział
Gref powiedział na dorocznej walnym zgromadzeniu akcjonariuszy Sberbanku, że inwestycje już spadły o ponad 14% i mogą spaść o kolejne 3% w tym roku. Następnie odniósł się bezpośrednio do wojny.
„Dla dyrektora generalnego największego państwowego banku Rosji przedstawienie wojny jako głównego problemu kraju – nie „specjalnej operacji wojskowej”, nie wyzwania bezpieczeństwa do zarządzania – stanowi znaczący odstępstwo od języka, którego przedstawiciele Kremla przestrzegają od lutego 2022 r.
Publiczna pozycja Nabiulliny jest bardziej ograniczona, ale własne oświadczenie prasowe Banku Rosji dotyczące jej decyzji w sprawie stóp procentowych czerwcowo-okazało się, że polityka fiskalna stała się bardziej akomodacyjna niż wcześniej przewidywano, a ryzyka proinflacyjne się pogorszyły – to samo, co analiza Kluge’a łączy bezpośrednio z różnicą między wydatkami wojskowymi a dochodami z podatków.
Obraz fiskalny stojący za wymianą
46% wydatków na cele wojskowe pochodzi od analityka Janisa Kluge z Niemieckiego Instytutu Spraw Międzynarodowych i Bezpieczeństwa, wziętych z danych Ministerstwa Finansów i cytowanych przez ISW. Rosja zwiększa teraz udział deficytu poprzez pożyczki, a płynne aktywa Narodowego Funduszu Majątku zmniejszyły się do ułamka swojego poziomu sprzed wojny i przestały pełnić znaczącą funkcję amortyzatora.
Kampania uderzeń Ukrainy jednocześnie skompresuje stronę dochodową. Bloomberg policzył 38 uderzeń ukraińskich rafinerii w Rosji od stycznia do maja 2026 r., z czymś 16 w maju samym – największa miesięczna liczba wojny. Dwa ataki 16 i 18 czerwca wyłączyły obie jednostki przetwarzania ropy w rafinerii Kapotnya w Moskwie – głównym źródle paliwa dla stolicy – pozostawiając ją niezdolną do przetwarzania ropy do co najmniej początku 2027 r.
Rosja odpowiedziała zakazem eksportu benzyny i paliwa lotniczego, wyczerpywaniem strategicznych rezerw, zezwoleniem na paliwa o niższej jakości oraz importowaniem benzyny z Indii i Białorusi, podczas gdy negocjacje z Kazachstanem są komplikowane przez fakt, że ukraiński strajk zakłócił dostawę surowca do jednego potencjalnego dostawcy z Kazachstanu.
Prezydent Rosji Władimir Putin publicznie przyznał się do kolejek na stacjach benzynowych, wzywając najważniejszych urzędników do zarządzania kryzysem. Parlament przyjął ustawę subsydiującą import benzyny z zagranicy.
