Putin upominał swoją drużynę gospodarczą na żywo w telewizji. Zachodnie agencje wywiadowcze twierdzą, że Moskwa ukrywa szkody gospodarcze. Rosjanie w ciągu jednego tygodnia wycofali miliardy rubli z kont bankowych. Ale dochody z ropy naftowej z Bliskiego Wschodu zatkały dziury i dały Kremlowi wystarczająco dużo czasu na kontynuowanie walki.
Stan finansów Rosji zmienił się znacznie od lutego. Każdy sygnał jest rzeczywisty. Czy suma tych sygnałów stanowi zbliżającą się katastrofę, o której ostrzegali rosyjscy ekonomiści opozycji przez trzy lata, to inna sprawa. Inozemtsev powiedział Euromaidan Press w wywiadzie w tym miesiącu, że stan finansów Rosji zmienił się znacznie od lutego. Jakakolwiek ulga, ostrzegł, trafi prosto na wydatki wojskowe, a nie na cywilną gospodarkę, w której żyją Rosjanie.
Stres staje się widoczny. PKB Rosji wzrosło o 4,9% w 2024 roku. W zeszłym roku wzrosło o 1%. W styczniu i lutym 2026 roku spadł o 1,8% – co sam Putin przyznał. Deficyt federalnego budżetu podwoił się rok do roku, osiągając 4,5 biliona rubli (60 miliardów dolarów).
Roczne sprawozdanie szwedzkie również wskazało na rodzący się kryzys bankowy w Rosji. Szef szwedzkiego wywiadu wojskowego Thomas Nilsson powiedział, że Bank Centralny Rosji bagatelizuje inflację – oficjalna stopa wynosi 5,86%, podczas gdy rzeczywistość jest bliższa 15% stopie procentowej. Niemiecki wywiad zgadza się. Szwedzkie roczne sprawozdanie również zasygnalizowało rosnący kryzys bankowy w Rosji. Niezależna analiza jest bardziej ostrożna. Badanie Banku Finlandii z października 2024 roku wykazało odstępstwa danych budżetowych Rosji od wojennych wzorców, ale nie ma przekonujących dowodów na celowe manipulowanie. Jak stwierdzili Finowie, anomalie mogą odzwierciedlać strukturalne zmiany z samej wojny, a nie celową manipulację.
„Strukturalna wada w systemie Rosji” – jak powiedział Inozemtsev, jest główną strukturą. Inflacja w Rosji nie jest więc tyle wynikiem polityki pieniężnej, co koordynowanych podwyżek cen przez rząd. Monopole państwowe napędzają tę dynamikę – podwyżki taryf przekładają się na podatki i rozprzestrzeniają się po gospodarce. Tylko stopy procentowe same nie rozwiążą tego problemu. „Jest strukturalna wada w systemie Rosji” – powiedział Nilsson – „gospodarka wojenna, która wytwarza sprzęt wojskowy, aby zobaczyć, jak zostaje zniszczony w walce”. Niepokój zaczyna się objawiać w gotówce. Między 3 a 10 kwietnia Rosjanie wycofali 240 miliardów rubli (3,19 miliarda dolarów) z rachunków bankowych – najwyższy tygodniowy wynik roku. Całkowita gotówka w obiegu wzrosła do 19,85 biliona rubli (264 miliardów dolarów).
Wielu wypłaca gotówkę przed wprowadzeniem nowych kontroli. Urzędnicy obwinili zakłócenia w mobilnym internecie. Jednocześnie Ministerstwo Finansów przygotowuje się do monitorowania transferów bankowych powyżej 200 000 rubli (2 656 dolarów) miesięcznie. Wielu wypłaca gotówkę przed wprowadzeniem nowych kontroli. W takiej atmosferze Putin wezwał Elvirę Nabiullinę, swoją szefową Banku Centralnego, od prawie 13 lat, oraz resztę swojego zespołu gospodarczego na publiczne upomnienie. „Oczekuję dokładnych raportów, dlaczego wskaźniki makroekonomiczne nie spełniają oczekiwań” – powiedział.
Następnie wybuchła wojna w Iranie. Ceny ropy Brent poszybowały w górę. Rosyjska ropa skoczyła z około 42-45 dolarów za baryłkę do około 100 dolarów. Również pod presją jest już eksport ropy naftowej z Rosji. Reuters obliczył 25 marca, że około 40% tej zdolności – około 2 miliony baryłek dziennie – było wyłączonych po ukraińskich atakach dronów na porty bałtyckie Primorsk i Ust-Luga, uszkodzeniach rurociągów oraz zajęciu europejskich tankowców. Nawet przy tych zmniejszonych ilościach ropa w okolicach 100 dolarów za baryłkę generuje więcej przychodów niż przedwojenne ilości przy przedwojennych cenach.
Trump wydał zwolnienia z sankcji pozwalające Indiom i innym krajom na zakup ropy rosyjskiej. Stany Zjednoczone również złagodziły presję. Trump wydał zwolnienia z sankcji pozwalające Indiom i innym krajom na zakup rosyjskiej ropy, a teraz przedłużył je do maja. Inozemtsev wątpi, czy wcześniejszy reżim sankcji zostanie przywrócony. MFW już zrewidował swoją prognozę na 2026 rok dla wzrostu PKB Rosji do 1,1%, w górę z 0,8% w swojej styczniowej projekcji, powołując się na wyższe ceny towarów z Bliskiego Wschodu związane z kryzysem. Skorygowana wartość umieściłaby gospodarkę wojenną nieznacznie przed 1% z 2025 roku.
Polityka Zachodu opiera się od trzech lat na założeniu, że sankcje zakończą wojnę. Rosyjski kompleks militarny jest stratny poza sektorem dronów, jest skorumpowany i zależny od państwowych pożyczek. Szwedzki wywiad zasygnalizował, że Moskwa priorytetyzuje rozbudowę zdolności militarnych w pobliżu Szwecji, pomimo kryzysu gospodarczego. Ta szkoda jest realna, ale to nie jest jeszcze upadek.
„Jeśli Kreml poczuje, że ciśnienie budżetowe słabnie, po prostu zwiększy wydatki wojskowe” – powiedział Inozemtsev. Ataki dronów ukraińskich w marcu były niemal dwa razy bardziej intensywne niż rosyjskie – zauważył Inozemtsev – i to właśnie jest ciśnienie, które dociera do Moskwy.
Rosja się męczy. Ale nadal płaci za wojnę. „Słaba gospodarka nie zmienia celów strategicznych” – powiedział Nilsson. Cele wojenne Rosji się nie zmieniły. Ciśnienie wpływa tylko na to, jak szybko Moskwa może zbudować zdolności do ich osiągnięcia. „Wojna zostanie wygrana lub przegrana na froncie, a nie w siedzibach UE” – powiedział Inozemtsev. Rosja się męczy. Ale nadal płaci za wojnę. Im dłużej polityka Zachodu traktuje sankcje jako ruch kończący, tym dłużej trwa wojna.
