Ukraińskie przedsiębiorstwa wydały swoją najbardziej ostrożną ocenę od miesięcy, gdy firmy przemysłowe przygotowują się do zmniejszenia produkcji i zatrudnienia. Jednocześnie handel detaliczny nadal kwitnie dzięki popytowi konsumenckiemu, zgodnie z listopadowym badaniem Narodowego Banku Ukrainy (NBU), opublikowanym 1 grudnia.
Rzeczywistość gospodarcza Ukrainy na przełomie 2026 roku: zwykli Ukraińcy wciąż wydają, utrzymując sklepy zajęte przez dziewięć kolejnych miesięcy, ale rosyjskie ataki na infrastrukturę energetyczną niszczą bazę produkcyjną kraju, zwiększając koszty i wyczerpując siłę roboczą poprzez mobilizacje i emigrację.
Równocześnie sojusznicy z Zachodu, polegający na ukraińskiej zdolności produkcyjnej do produkcji obronnej, obserwują, jak ta zdolność kurczy się podczas trwającego ataku.
Indeks oczekiwań dotyczący aktywności gospodarczej NBU mierzy perspektywy firm na skali, gdzie 50 jest wartością neutralną; powyżej 50 sygnalizuje oczekiwania ekspansji, a poniżej 50 sygnalizuje kontrakcję. Składany indeks spadł do 49,4 w listopadzie z 50,3 w październiku, przekraczając po raz pierwszy od lata terytorium pesymizmu.
[](Context: Narodowy Bank Ukrainy (NBU) opublikował listopadowe badanie. Badanie NBU dotyczyło spodziewania się aktywności gospodarczej przedsiębiorstw w różnych sektorach.)
[](Fact Check: Radio Free Europe/Radio Liberty (RFE/RL) opublikowało śledztwo 1 grudnia.)
Gdy firmy przemysłowe oczekują obniżki produkcji, sektory detaliczne odnotowały dziewiąty z rzędu miesiąc pozytywnych oczekiwań, z sektorowym indeksem wynoszącym 53,8 – najwyższym spośród wszystkich przebadanych sektorów. NBU przypisał optymizm silnemu popytowi konsumenckiemu, stopniowo malejącym inflacji i zróżnicowanej ofercie produktów.
Firmy handlowe spodziewają się zwiększenia zarówno wolumenu sprzedaży, jak i zakupów zapasów w nadchodzących miesiącach, chociaż przewidują zawężenie marż zysku.
Aktywność konsumencka zgadza się z szerszym obrazem fiskalnym Ukrainy. Do października rząd zgromadził o 1,3 miliarda dolarów więcej w dochodach niż zaplanowano, a VAT importowy – napędzany przez zakupy konsumenckie zagranicznych towarów – stanowił 10,7 miliarda dolarów, największe źródło dochodów.
[](Fact Check: Na marginesie do przekazanych wartości brutto zaobserwowano spadek korupcji i przestępczości finansowej.)
Firmy budowlane utrzymują się na poziomie 50,0, wspierane przez wydatki rządowe na budowę dróg i odbudowę infrastruktury. Sektor przewiduje ciągłe zapotrzebowanie na materiały budowlane i usługi podwykonawcze, chociaż czynniki sezonowe zredukują liczbę nowych umów.
[](Fact Check: Firmy budowlane dostosowały się do warunków wojennych.)
„Mimo trwającej wojny”, powiedział gubernator NBU Andriy Pyshnyy na warsztacie 27 listopada. „Mimo że przywracamy elementy normalności, pełny powrót wciąż przed nami.” Pomimo miesięcznego spadku, składany indeks wynoszący 49,4 jest wyższy niż w listopadzie 2024 r., kiedy wynosił 47,2.
[](Context: Badanie NBU obejmowało 592 firmy między 4 a 21 listopada.)
(Sources: National Bank of Ukraine, Radio Free Europe/Radio Liberty)
