Wersja tego artykułu po raz pierwszy pojawiła się w biuletynie CNBC Property Play z Dianą Olick. Property Play pokrywa nowe i rozwijające się możliwości dla inwestorów nieruchomości, poczynając od osób prywatnych po venture capital, fundusze private equity, biura rodzinne, inwestorów instytucjonalnych i duże spółki publiczne.
Zapisz się, aby otrzymywać przyszłe wydania, prosto do swojej skrzynki odbiorczej.
Coroczny Zelman Housing Summit to niewielka, ale elita konferencja publicznych i prywatnych deweloperów mieszkaniowych, kredytodawców hipotecznych, inwestorów i analityków finansowych, zorganizowana przez jedną z najbardziej znanych analityczek branży budowlanej, Ivy Zelman. Gdy konferencja rozpoczęła się 18 lat temu, skoncentrowana była głównie na budownictwie mieszkaniowym. Ale obecnie rozmowy się poszerzyły, a tegoroczna konferencja skupiła się szczególnie na wielorodzinnych nieruchomościach, GSEs, pracy oraz ziemi.
Cztery lata temu firma Zelman została przejęta przez Walker & Dunlop, firmę zajmującą się finansowaniem i doradztwem w dziedzinie nieruchomości komercyjnych. Jest to czołowy kredytodawca wielorodzinnych nieruchomości GSE (Fannie Mae i Freddie Mac). CNBC przeprowadziło podcast z Willym Walkerem, jej CEO.
Poniżej znajdują się najważniejsze punkty z naszej rozmowy i z szerszej konferencji:
Stopy procentowe
Wiele rozmów podczas Zelman dotyczyło stóp procentowych, ponieważ w czwartek, gdy rozpoczęła się konferencja, rentowność obligacji 10-letnich ponownie spadła. Walker powiedział, że zaskoczyły go obecne stopy procentowe i nie spodziewa się, aby pozostały na tym poziomie.
„Gdyby ktoś powiedział mi trzy tygodnie temu, że dzisiaj będziemy mieli 4,01% w przeliczeniu na 10 lat, nie wziąłbym by to zakładu,” powiedział CNBC. „Stopy są dzisiaj znacznie niższe, niż myślałem, że będą.”
Następnie zauważył, że jeśli spojrzymy wstecz do 1980 roku i przyjrzymy się dziewięciu okresom cięć stóp procentowych przez FED w ciągu 45 lat, cięcia dokonane w środowisku recesji obniżały długoterminowe rentowności. Poza recesją, nie miały one rzeczywistego wpływu na długoterminowe stopy procentowe.
„Więc pomimo tego, że spodziewam się, że zobaczymy przynajmniej cięcie o 25 punktów bazowych, a następnie prawdopodobnie kolejne cięcie o 25 punktów bazowych, nawet jeśli usuniemy 50 punktów bazowych z krótkiego kresu krzywej, nie spodziewam się, że bardzo wpłynie to na długi kres krzywej,” powiedział Walker.
Fannie i Freddie
Dla deweloperów oraz developerów wielorodzinnych, przyszłość Fannie Mae i Freddie Mac jest kluczowa, a niepewność co do działań administracji Trumpa wobec nich była gorącym tematem na Zelman.
Walker zauważył, że podczas gdy nieruchomości komercyjne w ostatnich trzech latach ogólnie cierpiały z powodu wyższych stóp procentowych, wielorodzinne miały przewagę. Kiedy banki lub emitenci CMBS mogły nie udzielać pożyczek, Fannie i Freddie zawsze były na rynku, aby zapewnić płynność.
Teraz, konserwatora GSE, dyrektor FHFA Bill Pulte oraz sekretarz skarbu Scott Bessent powiedzieli, że zostaną podjęte działania w celu prywatyzacji tych firm, a następnie ostatecznie wejścia na giełdę. Pulte powiedział niedawno CNBC, że obie firmy pozostaną w konserwacji rządowej i spodziewa się sprzedać około 5% z nich na giełdzie publicznej.
Prezes i CEO Walker & Dunlop, Willy Walker
CNBC
Walker powiedział, że martwią go bardzo sprawy dotyczące Fannie i Freddie, zwłaszcza w kontekście niedawnych doniesień o kłótni między Pultem i Bessentem, która prawie przerodziła się w fizyczną konfrontację. Porównał sytuację do elastycznej firmy coworkingowej WeWork kilka lat temu, która jego zdaniem nie miała silnej rady nadzorczej, aby ją kierować.
„Jestem spółką notowaną publicznie. Mam bardzo rygorystyczną radę nadzorczą, która ma niezależnych dyrektorów,” powiedział Walker. „Nie ma niczego niezależnego w zarządzaniu Fannie i Freddie pod względem rady nadzorczej.”
A co do starcia między Pulte i Bessentem, Walker powiedział: „Pytanie brzmi, kto przejmuje inicjatywę? Kto ma pióro w ręku, które mówi, że to jest plan działania dla Fannie i Freddie?”
Ziemia
Także wśród obaw zgłoszonych wokół korytarzy konferencji Zelman była Ziemia.
„Nie mamy kryzysu mieszkaniowego, mamy kryzys ziemi,” powiedział Adrian Foley, CEO Brookfield Residential, deweloper nieruchomości gruntowych i budowań mieszkalnych na jednym z paneli konferencyjnych.
Deweloperzy zarówno jednorodzinnych, jak i wielorodzinnych budynków mieszkalnych mówią, że potrzebują więcej praw do ziemi i mają nadzieję, że administracja Trumpa ułatwi to otwierając więcej federalnych terenów i pomagając złagodzić ograniczenia dotyczące planowania przestrzennego.
„Uwielbiam odpowiednik praktycznie ustawy CHIPS dla budownictwa,” powiedział Foley w wywiadzie dla CNBC.
Praca
Jednak Doug Yearley, CEO Toll Brothers, powiedział, że nawet jeśli byłoby wystarczająco dużej ilości ziemi do budowy, nie ma wystarczającej liczby pracowników, aby zbudować na niej.
Mniejsi budowniczowie twierdzą, że stracili pracowników z powodu strachu przed nalotami ICE na placach budowy. Na konferencji Zelman padło wiele słów o szkoleniu większej liczby osób do pracy w branży, biorąc pod uwagę liczbę pracowników imigranckich, którzy napędzają branżę i coraz bardziej są zagrożeni deportacją.
Więksi budowniczowie publiczni konsekwentnie twierdzą, że nie mają poważniejszych problemów z nalotami ICE na swoich placach budowy, ale narzekają na brak pracowników.
„Potrzebujemy zdrowej polityki imigracyjnej,” powiedział Yearley podczas panelu. „Idź na którykolwiek z naszych placów budowy, a tam jest [jak] Organizacja Narodów Zjednoczonych.”
