Rezerwy złota Rosji, zbudowane na przestrzeni dziesięcioleci, aby przetrwać zachodnie sankcje, spadły w zeszłym miesiącu do najniższego poziomu od marca 2022 roku, podczas gdy wojna na Bliskim Wschodzie, która teraz doprowadziła ropę Urals do ponad 100 dolarów za baryłkę, obniżyła cenę złota o 27% od stycznia. Moskwa jest zmuszona do sprzedaży rezerwy awaryjnej po dużym rabacie, spowodowanym konfliktem, którego nie zaczęła.
500-tysięczny spadek w ciągu dwóch miesięcy jest największy od 2015 roku.
Bank Centralny Rosji przetrzymywał 74,8 mln uncji złota na 1 stycznia, ale już tylko 74,3 mln uncji, czyli 2 310 ton metrycznych, w lutym. 500-tysięczny spadek w ciągu dwóch miesięcy jest największy od 2015 roku. Dochód z ropy naftowej z konfliktu na Bliskim Wschodzie generuje dodatkowe dochody dzienne dla budżetu Moskwy w wysokości nawet 150 mln USD. Ropa Urals wzrosła o 71% w ciągu ostatniego miesiąca do 100,23 USD za baryłkę.
Hedge, który nie miał się ruszać
Po raz pierwszy od 2002 roku Rosja rozpoczęła sprzedaż złota z międzynarodowych rezerw, rozpoczynając w listopadzie 2025 r. na rynku krajowym, aby pokryć deficyt, który wzrósł do 20-krotności poziomu z poprzedniego roku.
Bank centralny sprzedał około 15 ton metrycznych w styczniu i lutym razem – największy spadek w ciągu dwóch miesięcy od II kwartału 2002 roku, kiedy rezerwy Rosji spadły o prawie 40 ton, zgodnie z World Gold Council. Na początku stycznia 2026 roku Służba Wywiadu Zagranicznego Ukrainy (SZRU) stwierdziła, że Rosja planowała rozwiązać niemal 19 mld USD z rezerw złota i metali szlachetnych tylko w pierwszych sześciu miesiącach roku. Wówczas złote rezerwy Funduszu Narodowego wzrosły z ponad 550 ton w 2022 roku do około 160 ton.
W tym samym czasie Moskwa chroni swoje rezerwy juanów – swoje jedyne narzędzie interwencji walutowej. Aktywa płynne funduszu wynosiły 51,8 mld USD na 1 marca – mniej niż połowa 113 mld USD trzymanych przed pełną inwazją Rosji na Ukrainę.
Złoto osiągnęło apogeum, a potem runęło
Złoto stanowiło dla Moskwy częściowe zabezpieczenie. Ceny osiągnęły 5600 USD za uncję w styczniu 2026 r. – rekordowego poziomu – gdy inwestorzy uciekali od dolara z obawy przed wojnami handlowymi USA. Ostatecznie 30 stycznia złoto spadło o niemal 10% podczas jednej sesji po tym, jak prezydent USA Donald Trump nominował Kevina Warsha na przewodniczącego Federalnej Rezerwy – wybór, który rynki odebrały jako sygnał stabilności dolara, wywołując globalną wyprzedaż metali szlachetnych. Do 23 marca złoto spadło do 4100 USD za uncję, najniższego poziomu od listopada 2025 roku.
Dwa ceny, przeciwnymi kierunkami
Dochody z ropy Rosji, które w 2025 roku zostały dotknięte sankcjami i upadającymi cenami, odbijają się dynamicznie dzięki konfliktowi, w którym Moskwa nie bierze udziału. Ropa Urals kosztowała 100,23 USD za baryłkę 23 marca, 41 USD powyżej 59 USD za baryłkę przyjętego w rosyjskim budżecie na 2026 rok. Vladimir Chernov, analityk w Freedom Finance Global, kazachskim domu maklerskim, powiedział The Moscow Times, że każdy wzrost cen ropy o 10 USD zapewnia dodatkowe 1,6 mld USD miesięcznych dochodów dla rosyjskiego budżetu – co daje obecne zyski na poziomie ponad 6 mld USD miesięcznie. Moskwa może spowolnić sprzedaż złota, jeśli ceny ropy pozostaną wysokie – ale obie ceny są napędzane siłami poza kontrolą Kremla.
Kontekst: Rosja sprzedaje rezerwę złota po raz pierwszy od 2002 r., aby zminimalizować efekty wojny na Bliskim Wschodzie i zwiększyć dochody z ropy.
Fact Check: Wspomniany wzrost cen ropy Urals oraz spadek cen złota są zgodne z uwarunkowaniami rynkowymi i zdarzeniami światowymi.
