Biura rodzinne podwajają stawkę na akcje i zmniejszają inwestycje w kapitale prywatnym

Wersja tego artykułu pojawiła się po raz pierwszy w biuletynie Inside Wealth CNBC z udziałem Roberta Franka, tygodniowego przewodnika dla inwestorów i konsumentów z wysokimi dochodami.Zarejestruj się, aby otrzymywać przyszłe edycje bezpośrednio do skrzynki odbiorczej.

Biura rodzinne zwiększyły stawki na akcje, jednocześnie zmniejszając zakłady na kapitał prywatny, według nowego badania przeprowadzonego przez Goldman Sachs.

Firmy inwestycyjne ultra-bogatych rodzin zgłosiły średnią alokację na poziomie 31% dla akcji publicznych, o 3 punkty procentowe więcej niż w ostatnim badaniu banku w 2023 roku. W tym samym dwuletnim okresie ich alokacja na kapitał prywatny spadła z 26% do 21%, co było największą zmianą we wszystkich badanych klasach aktywów.

Zmiana na akcje była widoczna w biurach rodzinnych w USA i Amerykach, które zwiększyły swoją średnią alokację z 27% do 31%. Jeśli chodzi o kapitał prywatny, ich alokacja spadła o 2 punkty procentowe do 25%, ale wciąż przewyższa to swoich międzynarodowych rówieśników. Bank przeprowadził ankietę wśród 245 biur rodzinnych na całym świecie, z których dwie trzecie zgłosiło, że zarządza co najmniej 1 miliardem dolarów aktywów, od 20 maja do 18 czerwca.

Tony Pasquariello, globalny dyrektor ds. relacji z funduszami hedgingowymi w Goldman Sachs, opisał portfel jako „mieszankę aktywów pro-ryzykowych”, ponieważ biura rodzinne utrzymują stosunkowo wysoką alokację na kapitał prywatny.

To zachodzi mimo rosnących obaw o ryzyka geopolityczne i inflację. W ciągu najbliższych 12 miesięcy ponad trzy czwarte respondentów powiedziało, że oczekują, że taryfy pozostaną na dotychczasowym poziomie lub wzrosną, a wyceny pozostaną na tym samym poziomie lub spadną.

Biura rodzinne, szczególnie te w USA, mogą ponieść wysokie rachunki podatkowe, jeśli dokonają znaczących likwidacji, zauważyła Sara Naison-Tarajano, lider w działające w segmentcie rodzinnych biur Goldman Sachsa. Ponadto, jak powiedziała, biura rodzinne mają tendencję do inwestowania oportunistycznie, gdy inni gracze rynkowi się wycofują, jak miało to miejsce w kwietniu, gdy ogłoszenia o taryfach wpłynęły na rynki.

„Na rynku są obawy, kwestie geopolityczne, kwestie wojen handlowych,” powiedziała Naison-Tarajano, która jest także globalnym głową działu rynków kapitałowych w dziale bogactwa prywatnego. „Jeśli martwią się tymi rzeczami, to będą gotowi inwestować, gdy te dyslokacje się zdarzą.”

Inwestowanie w akcje publiczne i ETF-y jest również preferowanym sposobem inwestowania dla biur rodzinnych w sztuczną inteligencję, zauważono w badaniu. Zdecydowana większość (86%) respondentów powiedziała, że inwestuje w AI w pewnym stopniu, a inne popularne opcje to inwestycje w beneficjentów drugorzędnych boomu AI jak centra danych lub fundusze VC skoncentrowane na AI.

Meena Flynn z Goldman Sachs dodała, że biura rodzinne wciąż w sposób oportunistyczny inwestują w kapitał prywatny, 72% inwestuje w derywaty, w górę z 60% w 2023 roku. Fundacje i fundacje charytatywne wyprzedawały aktywa, ponieważ są naciskane na płynność, ale biura rodzinne mogą zakładać atrakcyjne aktywa po okazyjnych cenach i poradzić sobie z zwolnieniem tempa wyjścia.

„Mają zdolność do inwestowania w aktywa, które mogą przetrwać przez wiele pokoleń, i nie martwić się o wyjście,” powiedział Flynn, współhead globalnego zarządzania bogactwem prywatnym.

Pomimo że biura rodzinne wydają się zmniejszać inwestycje w kapitale prywatnym, 39% zgłosiło plany zwiększenia inwestycji w tę klasę aktywów w ciągu najbliższych 12 miesięcy, co jest najwyższe z całych kategorii. Prawie taką samą proporcję (38%) zamierza zainwestować więcej w akcje.

Większość biur rodzinnych nie spodziewała się zmian w swoich portfelach w nadchodzącym roku. Jednak w każdej klasie aktywów więcej biur rodzinnych planowało zwiększenie alokacji niż zmniejszenie. Jedna trzecia respondentów zamierza zainwestować więcej kapitału, podczas gdy tylko 16% zamierza zwiększyć alokację w gotówce i jej ekwiwalentach.

„Sądzę, że z tej prognozy wynika, że biura rodzinne zdają sobie sprawę z ważności pozostania zainwestowanym i rozumieją znaczenie tworzenia portfela, zwłaszcza z kapitałem prywatnym,” powiedziała Naison-Tarajano.

Niemniej jednak biura rodzinne w Amerykach są bardziej optymistyczne niż ich rówieśnicy. Ponad jedna trzecia zgłosiła, że nie przygotowuje się do ryzyka ogonowego w porównaniu z 14% i 12% firm z regionów EMEA i APAC. Najpopularniejszą metodą przygotowania się do zdarzenia typu czarny łabędź było zdywersyfikowanie geograficzne na poziomie 53%, a drugie miejsce zajęło złoto, które stanowiło 24%. Chociaż złoto stanowiło mniej niż 1% średniego portfela biur rodzinnych, Flynn powiedziała, że zauważyła alokacje na poziomie do 15% w niektórych portfelach.

„Szczególnie w regionach, gdzie nasi klienci są bardzo zaniepokojeni niestabilnością polityczną, faktycznie trzymają fizyczne złoto,” powiedziała Flynn. „Wielu z naszych klientów chce dosłownie zobaczyć numer seryjny i wiedzieć, gdzie znajduje się w skrytce.”

Biura rodzinne z Azji zaczęły także korzystać z kryptowalut jako zabezpieczenia, zauważyła Flynn. Tylko jedna czwarta (26%) biur rodzinnych z APAC powiedziała, że nie są zainteresowane kryptowalutami, w porównaniu z 47% i 58% ich rówieśników w Amerykach i EMEA, odpowiednio.

Podsumowując, jedna trzecia biur rodzinnych inwestuje w kryptowaluty, co stanowi wzrost z 26% w 2023 roku i podwójne względem 2021 roku. Spośród tych, którzy jeszcze tego nie zrobili, biura rodzinne z Azji zgłosiły największe zainteresowanie (39%) zrobienie tego, w porównaniu z 17% ich rówieśników. Flynn przypisała duże zainteresowanie obawom związanym z geopolityką.