Paramount Skydance CEO David Ellison mówi podczas konferencji Bloomberg Screentime w Los Angeles 9 października 2025 r.
To nie do końca było to, co David Ellison miał zaplanowane we wrześniu. Zaledwie kilka miesięcy temu, CEO Paramount Skydance wysłał list do zarządu Warner Bros. Discovery. List ten był pierwszym z kilku, które zawierały coraz wyższe oferty przejęcia firmy i argumenty, dlaczego aktywa byłyby lepiej razem. Zainteresowanie Paramountu rozpoczęło formalny proces sprzedaży, w który zaangażowali się również Comcast i Netflix. Finalnie wartość akcji Warner Bros. Discovery się podwoiła, a Paramount przegrał w rozpoczętej przez siebie wojnie licytacyjnej. W piątek Netflix ogłosił umowę przejęcia HBO Max i słynnego studia filmowego Warner Bros. za 27,75 USD za akcję, czyli wartem 72 miliardy USD. WBD planuje oddzielić swoje sieci telewizyjne, takie jak CNN i TNT Sports, przed zamknięciem umowy. Zamiast wzmocnić Paramount, Ellison efektywnie oddał najważniejsze aktywo branży medialnej i rozrywkowej jego największemu graczowi – Netflixowi. „To nie było na sprzedaż wcześniej, a zdecydowanie nie zostano oczyszczone aktywa ani nie zostały one rozdzielone w sposób, w jaki obecnie to się dzieje” – powiedział współ-CEO Netflix Ted Sarandos na konferencji prasowej w piątek rano po ogłoszeniu umowy. „Myślę, że to odnosi się do 'dlaczego teraz’”. Proces rozpoczęty przez Ellisona przyniósł spore zyski dla CEO Warner Bros. Discovery Davida Zaslava, zarządu WBD i akcjonariuszy.
Udział Zaslava
Obecnie Zaslav posiada ponad 4,2 miliona akcji Warner Bros. Discovery, a kolejne 6,2 mln akcji zostanie mu dostarczonych w przyszłości dzięki wcześniej przyznawanym nagrodom w akcjach. Zaslav ma również prawie 20,9 mln opcji z ceną wykonania 10,16 USD, znalazło Equilar. W oparciu o cenę transakcji Netflix-WBD w wysokości 27,75 USD za akcję, suma ta przekracza 554 mln USD dla CEO WBD. Biorąc pod uwagę kolejne 4 mln akcji, które Zaslav ma otrzymać w styczniu, prawdziwa suma zbliży się do 660 mln USD. Dla akcjonariuszy proces sprzedaży przyniósł podobne zyski. Akcje Warner Bros. Discovery zamknęły się po 12,54 USD w dniu 10 września, czyli dzień przed tym, jak Wall Street Journal podał, że Paramount szykuje ofertę przejęcia firmy. W piątek rano akcje Warner Bros. Discovery wzrosły o prawie 3%, przekraczając 25 USD za sztukę. To ponad dwukrotność niezmienionej ceny procesu sprzedaży Warner Bros. Discovery oraz powrót do poziomów z 2022 r., kiedy WarnerMedia i Discovery po raz pierwszy się połączyły. Jest to usprawiedliwienie dla Zaslava, który przez prawie cztery lata był pod ostrzałem krytyki ze strony Hollywood i inwestorów za nie spełnianie oczekiwań akcjonariuszy. Dzięki ogłoszeniu w piątek, skutecznie odwrócił porażkę na swoją korzyść. Mimo to, Paramount najprawdopodobniej nie zakończy jeszcze swoich starań dotyczących kupna całości Warner Bros. Discovery.
Wrogi posunięcie ze strony Paramountu
Ellison nie traci czasu na czele Paramount Skydance, transformując firmę poprzez umowy i przejęcia. Od czasu zamknięcia fuzji w sierpniu Paramount wprowadził do swojego zespołu wysokiej rangi wykonawców oraz utalentowanych twórców Hollywoodu, takich jak Bracia Duffer. Zabezpieczył prawa do stworzenia filmu aktorskiego na podstawie franczyzy gier wideo Activision Call of Duty i podpisał umowę na 7,7 miliarda USD za prawa do UFC. Poszukiwanie Warner Bros. Discovery było największym przedsięwzięciem Ellisona od przejęcia firmy. W tym tygodniu prawnicy Paramountu wysłali list do Warner Bros. Discovery, oskarżając firmę o niedostateczne rozważenie oferty Paramountu w gotówce w wysokości 30 USD za akcję i zamiast tego sprzedanie jej Netflixowi jako ustawiony wcześniej wynik. Paramount oskarżył Warner Bros. Discovery o zignorowanie jego oferty wojny o 30 USD za akcję, co zmieniło kierunek negocjacji na korzyść Netflixu. Paramount był jedynym oferentem zainteresowanym przejęciem wszystkich aktywów WBD – studia filmowego, usługi streamingowej i sieci telewizyjnych. Podtrzymuje, że jego oferta jest lepsza. Wartość portfela Discovery Global Networks wyceniano przez ekspertów Paramountu na około 2 USD za akcję, bazując na przewidywanym mnożniku handlowym i szacowanym współczynniku dźwigni finansowej. Discovery Global Networks obejmują m.in. kanały CNN, TNT Sports i Discovery. Warner Bros. Discovery uważa, że Discovery Global Networks mogłyby być warte 3 USD za akcję lub więcej, jeśli dobrze radzi sobie na rynkach publicznych. Paramount twierdził również, że dla akcjonariuszy są korzyści podatkowe z przejęcia całej firmy, a oferta Netflixa niesie za sobą większe ryzyko regulacyjne. Administracja Trumpa postrzega zaproponowane połączenie jako obciążone „ciężkim sceptycyzmem”, podał w piątek CNBC. Paramount zaproponował opłatę rozstaniową w wysokości 5 mld USD, jeśli proponowana umowa nie uzyska zgody regulacyjnej, zgodnie z źródłami zbliżonymi do sprawy. Oferta Netflixa obejmowała 5,8 mld USD opłaty rozstaniowej w przypadku braku zgody regulacyjnej, zgodnie z wnioskiem złożonym przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w piątek. Paramount obecnie rozważa swoje opcje, czy przejść bezpośrednio do akcjonariuszy z kolejną udoskonaloną ofertą – być może wyższą niż 30 USD za akcję w gotówce, którą złożył WBD w tym tygodniu. Jeśli tak się stanie, Netflix będzie miał szansę dorównać tej ofercie. Ostateczny rezultat oznaczałby jeszcze więcej pieniędzy dla akcjonariuszy Warner Bros. Discovery – i więcej pieniędzy dla Zaslava.
